澳優港股蒸發百億 高價羊奶粉不香了?

澳優港股蒸發百億 高價羊奶粉不香了?

北京商報訊(記者 錢瑜 白楊)11月25日,“第一羊奶粉品牌” 澳優乳業股價繼續下滑,截至目前,澳優乳業報10.26元/股,跌幅逾4%,市值爲176億港元。而在今年6月30日,澳優乳業創出17.78元/股的新高之後,股價一路不回頭地下跌,在近5個月的時間裏股價下跌了近40%,市值蒸發上百億港元。

儘管在前三季度,澳優乳業的業績表現可圈可點,但其主營的羊奶粉業務表現卻不盡如人意。數據顯示,2020年1-9月,澳優乳業收入爲人民幣57.58億元,同比增長22.8%;毛利爲人民幣29.06億元,較去年同比增長19.1%;經調整取得歸屬於公司權益持有人應占利潤爲人民幣7.92億元,較去年同期人民幣6.63億元增長19.5%。按業務劃分,澳優乳業牛奶粉收入8.844億元,同比增長25.5%;羊奶粉收入6.947億元,同比增長2.7%;奶粉產品總體收入15.79億元,同比增長14.3%。

乳業專家宋亮認爲,澳優乳業羊奶粉增長較慢主要和今年整體的羊奶粉市場有關。在整體容量有限的情況下,供應量增長明顯,特別是藍河、蓓康僖等品牌的崛起,加劇了市場裂變,並在羊奶粉市場掀起了一場價格戰,這些都對澳優乳業造成了一定的衝擊。

此外,澳優乳業還曾遭到沽空,被指虛增收入。業內普遍認爲,這也在一定程度上影響了澳優乳業股價表現。2019年8月,BlueOrca發佈了一份針對澳優的長達41頁的做空報告,稱通過深入調查,其認爲澳優乳業存在誇大營業收入,誤導中國消費者,隱藏人工成本,並通過未披露關聯方交易讓高管們得以隱祕地謀取私利等行爲。

“我們對澳優乳業的市盈率打上25%的企業治理折扣,並認爲這個折扣十分保守。在我們看來,澳優乳業的公司治理十分糟糕,財務數據完全不可信。”BlueOrca在沽空報告中提到。

雖然隨後澳優乳業發佈澄清公告表示,董事會強烈否認前述報告所載的指控,並認爲該等指控並不準確及具誤導性,但在BlueOrca報告刊出後,澳優乳業股價隨即暴跌,並於2019年8月15日上午11點17分起停牌。

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在宋亮看來:“由於澳優乳業整體業務增長較快,且其營銷模式相對來說不太透明,因此給了沽空一定的遐想空間。未來,澳優乳業應加速兩條腿走路,加快營養保健品業務發展。其次,澳優乳業還應繼續深化渠道建設,強化地推能力,加強品牌建設,並不斷推出新品。”

據悉,澳優乳業於2003年成立。官網信息顯示,澳優乳業股份有限公司旗下有澳優乳業(中國)有限公司、澳優海普諾凱(荷蘭)乳業公司,在全球範圍內從事生產、研究及銷售嬰幼兒配方奶粉、成人食品、基粉、奶酪、黃油等。

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全國電子社保卡突破3億張,社保卡總持卡人數達13.29億人

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邊紀紅制(新華社發)

3億張電子社保卡!今年1月底全國電子社保卡申領突破1億張;6月底突破2億張;時隔4個多月,11月20日,電子社保卡抵達3億大關。超過1/5的羣衆已可通過電子社保卡獲得貼心便捷的就業、社保線上服務,幸福感滿滿。

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看數字:全國社保卡持卡人數達13.29億人

截至10月底,全國社保卡持卡人數已達到13.29億人,覆蓋94.9%人口。每5位持卡人中已有1人同時申領了電子社保卡。

電子社保卡服務渠道已開通417個,羣衆通過自己常用的APP或小程序,即可方便獲取線上服務。這些渠道包括國家政務服務平臺、國務院客戶端微信小程序、電子社保卡小程序、掌上12333,工、農、中、建、交、郵儲、招商、平安等各大銀行,支付寶、微信、雲閃付等25個全國性渠道,以及300多個人社部門和其他政府部門渠道、100多個銀行和社會渠道。電子社保卡秉持開放的態度向羣衆提供服務,向社會賦能。

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電子社保卡承載的應用越來越豐富,包括展碼、亮證、掃一掃、親情服務、授權登錄等7項基礎服務,40項全國業務服務,各地還加載了更多的屬地業務服務。

電子社保卡移動支付,已在27個省的224個地市支持就醫購藥掃碼結算,讓羣衆快速享受就醫服務。22個城市開通了銀聯乘車碼,羣衆可以用電子社保卡掃碼乘車。

看用戶:年齡最小1個月,最大118歲

3億電子社保卡用戶,年齡最小的是1個月的小嬰兒,最年長的是118歲的老壽星。全國已有775萬名老人或孩子通過電子社保卡的親情服務,由家人代爲申領電子社保卡,無年齡限制即可享受線上服務。

3億電子社保卡用戶遍佈祖國天南海北,從佳木斯市到三沙市,從克孜勒蘇柯爾克孜自治州到大興安嶺地區,所有地市都開通了電子社保卡服務。

3億電子社保卡用戶中,男女比例爲6∶4。但無論男女,最近半年最愛用的是失業保險待遇申領功能,疫情期間電子社保卡爲困難羣體撐起一把保障傘。

不同年齡段的用戶中,年輕人喜歡熬夜查社保(22:00-24:00),老年人喜歡清晨看養老(5:00-7:00)。“80後”最顧家,用親情服務爲父母和孩子申領電子社保卡。31歲申領電子社保卡的人最多,他們最關注未來的保障。47歲的女性愛學習,使用電子培訓券參加職業技能培訓,持續充電、保持進步。

不同地域的用戶中,廣東人最活躍,最常使用社保關係轉移功能,方便自己跨城市就業;山東人最愛用養老金測算;河南的老年人最時髦,線上辦理養老保險待遇資格認證次數最多。

看未來:“一網通辦”“全業務可用卡”

根據《中國互聯網絡發展狀況統計報告》,今年6月,中國網民規模已達9.4億,使用手機上網的比例達到99.2%。基於手機形態的電子社保卡是順應互聯網時代要求的必然選擇。明年,預計超過5億人將擁有電子社保卡。

在政務大廳辦事時可以持電子卡亮證、掃碼或刷臉,還可以在自助機或網上大廳掃碼快速登錄……人社部門計劃利用兩年左右時間,開展人力資源社會保障信息化便民服務創新提升行動,推進“全業務用卡”,不僅在人社領域實現身份憑證用卡、人社繳費憑卡、補貼待遇進卡、工傷結算持卡,還將積極推進各類人社“一網通辦”及其他網辦事項都加載到電子社保卡中,方便羣衆隨時隨地獲取服務。

社保卡秉承開放理念,承載“一卡通”多應用。不僅繼續支持實體卡持卡就醫結算,還擴展支持電子卡掃碼就醫購藥。

電子社保卡申領已納入今年的政務服務“跨省通辦”清單。實體社保卡的異地申領補換也列入明年的政務服務“跨省通辦”清單。社保卡線上線下融合服務體系將不斷健全,今後,羣衆申領社保卡更爲方便快捷。

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散戶投資者繼續狂歡 美股兩日交易量同比暴增72%

散戶投資者繼續狂歡 美股兩日交易量同比暴增72%

(原標題:散戶投資者繼續狂歡 美股兩日交易量同比暴增72%)

隨着接二連三的疫苗利好浮現,折騰全球近一年的疫情出現了結束的曙光。但隨着“疫情底”入場抄底的美股散戶投資者不僅沒有獲利離場的意願,還愈發展現了狂熱的勢頭。

本週前兩個交易日全美交易所一共有260億股完成換手,較往年平淡的感恩節時期同比暴增72%。瘋狂的投資者甚至擠爆了券商的服務器,領航投資和美林證券週二均表示公司平臺出現宕機的情況。

除了直接買股票以外,ETF也是散戶的重要投資渠道,截至上週11月美國ETF總計資金淨流入530億美元。目前買入標普500指數意味着需要爲每1美元的營收支付2.69美元,從市銷率的角度來看已經遠遠超出互聯網泡沫時期。

First American Trust首席投資官Jerry Braakman表示,今年完全沒有發生能夠告誡散戶們不這麼瘋狂投資的事件,每時每刻都是抄底的機會,散戶一衝進來就能領到獎賞。人都是有路徑依賴的,這麼做能行爲什麼要改?

從另一個角度來看,散戶們抱團的投資思路不僅符合邏輯,還能賺大錢。以11月疫苗消息後押注週期股爲例,西方石油漲了83.79%、波音漲51.32%、嘉年華郵輪漲47.56%。根據高盛的統計,散戶偏愛的股票年內漲了75%,超過標普500指數60個百分點,收益率也超過對衝基金偏愛股一倍。

富國銀行全球市場分析師Sameer Samana表示,散戶今年的交易策略始終奏效,也會鼓勵他們加更高的槓桿翻倍押注。目前市場主要受疫苗消息、還算建設性的經濟數據、積極託市的美聯儲利好推動,也會增加有關“怎麼炒都不會錯”的市場情緒。

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零售交易平臺E*Trade交易和產品總監Chris Larkin表示,平臺上的交易者過去一週裏開始增加旅遊板塊的持倉,波音、美國航空均出現了淨新增持倉。散戶們也對疫苗生產企業、大型零售商產生興趣,同時也在拋售類似蘋果、奈飛這樣的“宅家概念股”。

而且與1999年和2000年初不同的是,今天的市場處於一個“廣泛上漲”的狀態,週期股和價值股近期已經開始追趕早些時候估值高高在上的科技股。更重要的是,現在的美聯儲短期內也沒有加息的預期。

Leuthold Group分析師Doug Ramsey指出,目前納斯達克指數和羅素1000增長指數的泡沫程度低於九月初的高點,主要原因是早些時候散戶集中投機的那些板塊,現在已經處於拖市場後腿的位置。

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神州優車:公司被證監會警告並罰款50萬元

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11月25日訊,神州優車公告,因涉嫌信息披露違法違規,公司被證監會警告並罰款50萬元;時任公司董事長、總經理陸正耀被警告並罰款20萬元。2019年1月,神州優車通過其實際控制的長盛興業收購北汽福田汽車股份有限公司全資子公司北京寶沃67%股權。神州優車在2019年一季報和半年報披露的財務報表中未將北京寶沃納入合併範圍,導致其少計資產比例分別超過58.32%和64.05%。

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最新民企500強出爐:螞蟻集團價值1.4萬億排第五

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(原標題:最新民企500強出爐:廣東上榜企業最多,騰訊首次成爲中國價值最高民企)

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11月25日,胡潤百富在佛山發佈2020年中國500強民營企業,今年上榜門檻爲230億元,比去年提高90億元,增幅64%。上榜企業總價值比去年增加20萬億,達到56萬億,相當於去年中國GDP的近六成。平均市值1100億元,比去年增長390億元,增幅55%。

值得注意的是,雖然門檻大幅提高,但今年仍有120家企業新上榜,可見疫情後新經濟的快速發展、股市的良好表現,例如納斯達克和深證成指都比去年同期上漲了40%以上,上證綜指比去年同期上漲11%,而新上市公司也很多,使得今年500強的總價值增長至歷史新高。

民企500強TOP10 “TAM”完全取代“BAT”

民企500強榜單可以看到中國民營經濟的蓬勃發展。前十名總價值18.8萬億,是五年前的3倍、十年前的10倍,其中,總部大灣區的企業有4家。

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騰訊市值比去年漲了2萬億,相當於漲了一個工商銀行,以4.98萬億首次成爲中國價值最高民營企業

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阿里巴巴以4.78萬億價值排到第二,但仍比去年增長了25%

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前兩名騰訊和阿里巴巴都已經相當於兩個多的茅臺、近三個工商銀行

美團價值增長至去年3倍,超過中國平安和螞蟻集團,以1.63萬億進入前三

兩家電商新進前十:拼多多價值增長至去年4倍,達1.14萬億,從去年第14位上升至第六;京東價值增長至去年3倍,達9960億元,從去年第12位上升至第八

可見,如今的‘TAM’時代完全替代了十年前的‘BAT’,美團現在是5個百度。此外,今年有120家新上榜企業,其中13家價值上百億美金。

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廣東上榜民企最多 超50%民企來自北上深杭

從上榜總部所在省份來看,廣東以111家位列第一。浙江增加最多,增加了10家,達到71家。廣西、海南、黑龍江和青海一家都沒有。

而從城市來看,有一半500強企業集中在北上深杭四個城市;新一線城市,包括杭州、蘇州、寧波、廈門和長沙的上榜企業數量有所增長。北京仍然是500強企業最多的城市,有94家

大健康上榜企業最多 漲幅最快的三大行業爲新能源汽車、娛樂和教育

從500強榜單能看出中國經濟結構的變化,大健康行業比去年增加四成,而房地產行業比去年減少三成。今年120家新上榜企業中,有一半來自大健康和先進製造。

大健康行業第一次成爲500強企業最多的行業,比去年增加四成,達到93家,佔全榜單18%

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房地產行業500強企業比去年大幅減少三成,以48家位列第三

新能源汽車、娛樂和教育是今年漲幅最快的三大行業,上榜企業平均估值漲幅都超過一倍

比亞迪和蔚來引領大汽車產業,價值都突破了4000億元,進入榜單前20名

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理想汽車成爲今年500強中價值漲幅最大的企業,比去年上漲1227%,以1990億元從去年的第468名進入前50名

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小鵬汽車也位列前三大漲幅,漲了659%,以2125億元從去年的第263名進入前50名

提供新能源汽車電池的寧德時代也上漲了207%,以5930億元從去年的第25名上升到第11名

此外,榜單亮點還有:

500強企業去年銷售額總和22萬億元,是去年中國GDP的五分之一,超過英國一年的GDP;共擁有員工970萬人。

成立時間平均爲1999年,相當於今年21歲,其中6家企業有50年以上歷史,最老的包括美的和萬向

17家企業5年內成立,包括完美日記母公司逸仙電商、寒武紀、小馬智行、拼多多、快手、理想汽車和威馬汽車等

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有121家上榜企業在上交所上市;其次是港交所,有96家。34家在美國上市。

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以創新爲矛的螞蟻集團,誕生十六年來的每一步重要發展,無不挑動金融監管的神經。如今,監管者舉起風控之盾,在臨近最後一刻暫緩其上市,其間,更是鮮有的集體發聲,這是對近年來創新與監管博弈的敲鐘明志,對中國金融科技創新及監管體系影響深遠。

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一隻螞蟻微小到可以忽略不計,成千上萬只螞蟻則會產生驚人力量。

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螞蟻集團此前在招股書中寫道,將公司命名爲“螞蟻”,是因爲始終相信:小,即是美好;小,蘊含力量(small is beautiful, small is powerful)。

16年前,起步於淘寶電商的支付寶,曾提出一個夢想:未來的世界,金融服務將不是少數人的專屬,而是每一位消費者隨時隨地都可以獲得的服務。

2014年10月,支付寶的母公司以螞蟻命名。

從首創擔保交易,到快捷支付、310貸款、餘額寶、收錢碼……這隻金融“螞蟻”的每一步重要發展,無不遊走在創新的邊界,挑動傳統金融監管的神經,甚至影響着中國金融的創新、監管和發展進程。

時至今日,螞蟻各項金融科技業務服務10億國內消費者和8000萬的小微商家,並因此獲得了資本市場高度認可。

1個月以前(2020年10月),計劃在科創板上市的螞蟻集團,獲得了包括社保基金在內的29家頂級戰略投資者青睞,總市值達2.1萬億元,有望成爲歷史上全球最大規模IPO。

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但戲劇性的反轉發生在上市敲鐘前夕,並且不斷突破人們的預期。螞蟻集團高管被四部委約談,利潤佔比近半的微貸業務面臨新規約束,上交所通告暫緩上市……

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據《財經》記者瞭解,螞蟻集團暫停上市的期限長短,取決於幾個關鍵因素:小貸新規正式稿何時確定,整改方案何時獲批?但無論如何,監管聚光燈下,螞蟻集團正在經歷創立以來前所未有的關鍵時刻。

此間,中國金融監管部門鮮有的針對金融創新頻繁發聲。

此前,國務院金融穩定發展委員會專題會議對金融創新與金融監管強調,“要加強監管,依法將金融活動全面納入監管”。

11月2日,央行行長易綱亦在香港金融科技週上表示,大型科技公司改變了遊戲規則,但商業祕密的保護和消費者隱私的保護,是極大的挑戰。

同日,銀保監會官方微信發佈《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見(下稱《網絡小貸暫行辦法》),文件監管收緊的小貸業務正是螞蟻集團主營業務之一。

11月6日,國務院政策例行吹風會上,銀保監會首席律師劉福壽直接表示,將“按照金融科技的金融屬性,把所有的金融活動納入到統一的監管範圍”。

風起於青萍之末,相關的監管表態和行動,並非一夜之間忽然涌現。此前,螞蟻面臨的金融監管提醒就已經出現。

今年9月,中國人民銀行官網發佈了《金融控股公司監督管理試行辦法》(下稱《金控辦法》)指出,將符合以下情形的金融控股公司納入監管:一是控股股東、實際控制人爲境內非金融企業、自然人以及經認可的法人;二是實質控制兩類或兩類以上金融機構;三是實質控制的金融機構的總資產或受託管理資產達到一定規模,或者按照宏觀審慎監管要求需要設立金融控股公司。螞蟻集團手握支付、銀行、保險、基金、小貸等高含金量牌照,必將面臨金控強監管。

作爲對強監管的迴應,螞蟻集團在“雙11”期間正式任命螞蟻集團副總裁李臣爲集團合規負責人,直接向CEO胡曉明彙報工作。業內人士指出,設立這樣一個崗位,螞蟻集團是想向世人顯示做好合規工作的決心。

“接下來,螞蟻集團將會根據小貸新規正式下發的文件,重新梳理業務,因此從人員到業務都將面臨一系列的調整。”一位業內人士向《財經》記者表示。

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更有業內人士指出,爲符合監管要求並滿足上市條件,螞蟻集團重整業務分拆上市的可能性也是存在的,不排除將支付、小貸以及基金銷售等理財業務分拆出來。

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11月17日,在第三屆創新經濟論壇上,中國證監會副主席方星海談及螞蟻集團IPO何時重啓時表示,螞蟻集團上市是不是有時間表,取決於政府如何重組金融科技企業的監管框架,也取決於企業公司如何應對監管環境。

雖然業界對於螞蟻集團在IPO前夜突遭監管新政、進而失意IPO,持有諸多猜測,但多位權威人士向《財經》表示, 中國金融監管層前所未有的集體發聲,是對近年來創新與監管博弈的敲鐘明志,對金融科技創新和監管體系影響深遠。

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11月2日晚間近9點,證監會官方微信發佈消息:“今天,中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。”

彼時距離螞蟻集團上市敲鐘不足三日,消息一出便刷爆朋友圈。儘管螞蟻集團的員工隱隱感覺不對,但是很少有人放下上市前夕的忙碌,來審視正在發生的一切。

間隔25分鐘,銀保監會官方微信發佈消息:“中國銀保監會、中國人民銀行就《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見(下稱《網絡小貸暫行辦法》)。”文件監管收緊的網貸業務正是螞蟻集團主營業務之一。

再晚些許,銀保監會消費者權益保護局局長郭武平在媒體發文直指“花唄”、“借唄”侵害消費者權益。

當晚,央行系官媒《金融時報》的一篇文章也在網絡流傳,文章指出,針對大型互聯網企業開展金融業務,應加快建設和完善大型互聯網企業監管框架,嚴格市場準入並加強消費者權益保護,防止數據壟斷。

“監管之夜”由此襲來,短短几個小時,“四部委約談螞蟻高層”一文僅在證監會官微閱讀量就達10萬+,點贊者過萬。

監管聚光燈下的螞蟻集團當晚做出官方迴應。 其向《財經》記者表示,螞蟻集團實際控制人與相關管理層接受了各主要監管部門的監管約談。螞蟻集團會深入落實約談意見,繼續沿着“穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏”的十六字指導方針,繼續提升普惠服務能力,助力經濟和民生髮展。

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而就在一週前(10月26日晚),螞蟻集團IPO初步詢價完成,馬雲曾在外灘金融峯會上宣告,這將是“全人類有史以來最大上市”的“奇蹟”。

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螞蟻集團最終A股發行價確定爲每股68.8元。受2日晚監管政策影響,螞蟻集團商業模式存變,其2.1萬億元市值在上市前夕迎來市場爭議,一位基金公司高管當日向《財經》記者表示,螞蟻集團正在面臨商業模式重構的問題。

當晚,市場關注的重點是監管新政將對螞蟻上市後的股價影響幾何?上市前的忙碌依然在繼續。

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11月3日晚,上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)的一紙公告,爲這一切按下了暫停鍵。上交所通知螞蟻集團,暫緩在上海證券交易所A股上市計劃。受此影響,螞蟻集團決定於香港聯交所H股同步上市的計劃也將暫緩。

上交所給出的理由是,“近日,發生你公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談,你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露要求。”

業界普遍共識,其中所指的金融科技監管環境發生變化,即指頭一日銀保監會發布的《網絡小貸暫行辦法》,新規將極大地提升螞蟻集團微貸業務的合規成本,進而影響業務利潤前景及IPO估值的合理性。

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從7月下旬螞蟻集團宣佈啓動上市計劃,到10月下旬證監會同意螞蟻集團科創板首次公開發行股票(IPO)註冊,螞蟻集團從起跑上市到拿到批文衝刺,僅僅用了三個月的時間。

三個月的忙碌戛然而止,螞蟻集團很多員工才意識到問題的嚴重性。據《財經》記者瞭解,被告知上市暫緩當晚,螞蟻集團召開了中高層緊急會議,意在穩定軍心,統一認識。

之後,螞蟻集團在官方微信發文《致投資者》表示:“對由此給投資者帶來的麻煩,螞蟻集團深表歉意。我們將按照兩地交易所的相關規則,妥善處理好後續工作。”

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事實上,監管之夜的降臨並非無跡可尋。

10月24日,螞蟻集團實際控制人馬雲在上海外灘金融峯會上直接鍼砭金融監管,稱巴塞爾協議像一個“老年人俱樂部”,要解決的是運轉了幾十年的金融體系老化的問題、系統複雜的問題;中國不是金融系統性問題,而是缺乏健康金融系統的風險;並提醒監管者“不能用管理火車站的辦法來管理機場,不能用昨天的辦法來管理未來”。

10月24日,螞蟻集團控制人馬雲在上海外灘金融峯會上鍼砭金融監管,稱巴塞爾協議像一個“老年俱樂部”;並提醒監管者“不能用管理火車站的辦法來管理機場,不能用昨天的辦法來管理未來”。圖/IC

馬雲的言論火爆刷屏,引發數日爭議。

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“你知道你在套利,他們也知道你在套利,你知道他們知道你在套利,他們也知道你知道他們知道你在套利,但是你不光依然在套利,你還罵了他們。”一位吃瓜羣衆在朋友圈調侃道。

一週後的10月31日,金融委會議提出尊重國際共識和規則,要加強監管,依法將金融活動全面納入監管。隨後,螞蟻集團被公開放置在監管聚光燈下。

11月中旬,在遭遇IPO上市逆轉數日後,杭州市西湖區西溪路556號的螞蟻Z空間的工作狀態和節奏一如從前,業務正常進行;傍晚,加班的人羣依然在燈火通明中忙碌。

路人依然不免擡頭仰望這座曾經和現在都讓無數人嚮往的樓宇,儘管樓內的氛圍從半個月之前的激動變得些許沉默。

“公司上下沒有人再提起上市這個事情,上市暫時落空不僅僅是員工利益受損,而是一種來自對心理的打擊。大家心裏也明白,提及也解決不了問題,只會讓人心塞。”接近螞蟻集團人士向《財經》記者坦言,不可小覷這件事對螞蟻集團士氣的打擊力度。

據瞭解,螞蟻集團對員工進行了相關情況的瞭解、情緒安撫和鼓舞,以保障團隊認真工作,此前繁忙的外宣工作則已停止。

作爲對強監管的迴應,螞蟻集團在“雙11”期間正式任命螞蟻集團副總裁李臣爲集團合規負責人,直接向CEO胡曉明彙報工作。業內人士指出,設立這樣一個崗位,螞蟻是想向世人顯示做好合規工作的決心。

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據《財經》記者瞭解,李臣的實際工作並未因新任命而發生變化,因爲其原本就負責合規工作。但是首席合規官的設立,意味着螞蟻集團內部各個業務部門將對合規更爲敬畏,上述人士指出,未來一定是合規先行。

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螞蟻的創新之矛

多位業內人士向《財經》記者表示,螞蟻上市暫緩反映了監管部門以及金融行業,對金融科技創新和互聯網巨頭帶來的潛在風險容忍度到了一個臨界狀態。

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回顧16年來的快速發展史,螞蟻的金融科技創新始於淘寶。

“其實雲知道

逃不開淘寶的牢

每當心痛過一秒

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每回哭醒過一秒

只剩下心在乞討

我都會知道

真的有點累了

沒什麼力氣

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有太多太多回憶

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屏住呼吸

愛你的心我無處投遞

如果可以飛檐走壁找到你

愛的委屈不必澄清……”

9月中旬,馬雲與王菲一首合唱《只有雲知道》刷屏了金融科技與娛樂圈,用高曉鬆的話來說,不識譜的馬雲在歌曲結束處,飆出了與王菲一樣的高八度。

在更多業內人士看來,其飆出的音量亦反映了馬雲與淘寶的感情至深。2003年5月,阿里巴巴創立淘寶網,作爲亞太地區較大的網絡零售和商圈,淘寶讓中國千家萬戶實現了足不出戶便可購物的可能。

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這也爲螞蟻集團在金融科技領域的創新埋下了一枚種子。同年(2003年)秋天,支付寶在淘寶電商平臺業務的產業鏈上悄然誕生。值得注意的是,支付寶問世的前一年,中國銀聯問世,並幫助各家銀行逐步實現了銀行卡跨行轉賬。

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並未接入銀聯清算的支付寶,儘管當時只是小衆事務,但對傳統的四方清算模式以及以銀行爲代表的傳統支付機構已經形成潛在的壓力,亦爲後來的監管新規埋下伏筆。

對於淘寶與支付寶的關係,螞蟻集團在其招股書中這樣介紹,“回想我們最開始成立支付寶,是爲了解決交易的信任問題,讓陌生人即使遠隔千里也能做成買賣。”

在解決交易信任的創新理念和技術支撐下,支付寶一路向前發展,2009年,支付寶在問世五年之後推出了移動端支付寶APP,次年推出了快捷支付,並於2011年推出了二維碼支付產品,在掃碼支付橫掃天下的當下,支付寶佔有第三方移動支付的市場份額超過50%。

中國銀聯原董事長葛華勇曾表示,中國的支付工具30餘年間從現金到銀行卡再發展到無卡支付,每次變遷都是創新。某資深學者將新中國成立以來的支付方式的變化稱爲“鉅變”,背後是技術的支撐與推動。 “支付變革不僅僅源於支付形式更新換代之快,還源於支付變革背後的推動者也在發生改變,從最初以銀行爲主導逐漸演變爲以支付寶、微信支付兩大支付巨頭爲先聲。”

2011年,央行頒發首批27家第三方支付牌照,支付寶涵蓋其中,在獲得牌照的同時,意味着其支付業務要嚴格接受金融監管;此外,支撐其較大移動支付份額的掃碼支付也一度經歷了起步、被監管叫停、持續摸索、重啓等多個發展階段。

支付寶引發的直連模式,也隨着2017年網聯的成立而告終。背後終結的風險問題是,支付機構實際承擔了清算工作,將資金託管在銀行,繞過銀聯,與銀行實現直連,形成了獨特的三方模式,節約成本的同時,也繞過了央行對支付清算的監管。

業內人士表示,互聯網支付或多或少都存在直連銀行模式,直接跨過了清算這一環節。切量到網聯之後,支付機構和銀行完全斷開,通過網聯做清算,就像銀行通過央行系統做清算一樣。跨行清算變成集中,相關業務監管可控。

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曾有監管人士向《財經》記者表示面對金融創新時的權衡: 一方面,對於互聯網科技巨頭的金融創新,監管者不希望被戴上“阻礙創新”的帽子,所以一度包容性較強;另一方面,效率與風險就像一對孿生兄弟,在不同的階段,監管需要抓住特定時期的主要矛盾。

螞蟻在創新過程中不僅僅與金融監管存有博弈,與傳統的金融機構特別是商業銀行也時常交鋒。

2008年,恰趕金融危機,馬雲在北京舉辦的中國企業領袖年會上說到,如果銀行不改變,我們就改變銀行。彼時的金句曾一度刺痛了很多銀行大佬的神經,但是大家並未真正放在心上,後來事實證明銀行業領袖們大意了。

因爲,在那個時期,和銀行業的鉅額業務規模相比,支付寶還是小衆化的,但是它的便捷和安全很快贏得了消費者的青睞,擁有支付寶也成爲年輕人的一種“時尚”。

2013年,驚世產品餘額寶問世,因擁有極高的收益性和流動性,該產品累計交易用戶在2018年末就超過了6億,其規模也曾一度超2萬億元,先後超過交行、招行以及中國銀行的個人存款規模。

支付寶、餘額寶等創新產品急速擴張的規模,深深觸動了銀行的“奶酪”;五年後,金融強監管之下,金融科技公司迴歸科技本源,商業銀行則開始紛紛成立金融科技公司,展開了一場科技振興。

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不過,隨着傳統商業銀行以及其他支付機構爭相效仿,餘額寶規模連年下降,10月28日,天弘餘額寶貨幣市場基金髮布的2020年三季報數據顯示,餘額寶三季度末的規模爲1.19萬億元,相比2018年、2017年同期的規模縮減很多。

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在理財領域,2016年底,僑興債違約事件引發理財創新風險預警,作爲重要參與環節,螞蟻金服旗下理財平臺招財寶向公衆投資人發售經過拆分的私募債產品(僑興債),突破非公開發行的人數上限和投資下限的監管規定,導致私募公募化。僑興債事件則直指平臺不應超越中介功能對產品再次加工、設計。

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次年(2017年)3月,螞蟻金服(曾用名)高調宣佈未來只做tech(技術),支持金融機構做好fin(金融),由fintech變成techfin,未來只做代銷平臺,爲金融機構提供技術、大數據支撐。

時任螞蟻金服CEO井賢棟接受《財經》記者專訪時表示,螞蟻金服的定位是一家技術公司,用利他的思想助力合作伙伴,推動新金融,新金融的新體現在新的技術、更加面向普惠大衆,而techfin是上述理念的延續。

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同時,井亦坦言,“不可否認,在之前的tech裏面,我們有想接入一些金融產品製造。但是螞蟻金服的強項是技術,與金融企業合作才能形成互補,所以,我們往後退半步回到tech的位置上,fin的東西少一點。”

相較於馬雲2008年的高調言論,此時的螞蟻金服對於金融機構的態度,懷柔、謙遜了很多。

一位深入研究螞蟻的業內人士指出,螞蟻這家企業的生命線是創新,螞蟻所有工作都圍繞着創新開展,但是監管不一樣,所以在一定程度上可以認爲螞蟻和監管處於不同的價值體系當中,雙方總會有一些爭議點存在。

“螞蟻認爲其服務的是下層羣體,與銀行錯位發展,並且業務發展風險可控,但是對於監管而言,螞蟻的創新比較強也非常富有爭議,監管的職責就是監管市場主體。”上述人士指出,螞蟻的職責就是服從相應的監管。

亦有業內人士指出,“在螞蟻的發展過程中,可能會帶來一些監管、市場的爭議,但是我們也看到了螞蟻給整個金融行業帶來的價值和利益。”螞蟻集團業務的成長並不是絕對地對金融行業產生了巨大沖擊的成長,也形成了一種與銀行錯位發展的成長。

監管的風控之盾

隨着網絡小貸新規發佈,螞蟻集團與金融監管的爭議點大白天下,且幾成定論。

“《網絡小貸暫行辦法》其實之前就在徵求意見,這次突然公佈,時間比較倉促,確實就是衝着螞蟻去的。”多名接近監管的知情人士向《財經》記者直言,新規對槓桿的限制,是對螞蟻集團最大的打擊,同時亦被業內人士調侃“打蛇打到了七寸”。

《網絡小貸暫行辦法》將小貸公司的網絡小貸業務對外融資槓桿率限制在5倍,即:網絡小貸公司的非標融資(銀行借款、股東借款等)餘額不得超過淨資產1倍;通過標準化融資(債券、資產證券化產品等)餘額不得超過淨資產4倍。同時,在單筆聯合貸款中,經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低於30%。

此前,由於聯合貸款不計入槓桿範圍,通過資產支持證券(ABS)出表亦不計算槓桿率。因此,部分網絡小貸公司以較低的註冊資本金撬動起過高的貸款規模,螞蟻集團亦是如此。

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根據螞蟻集團招股書,2020年上半年,螞蟻集團的微貸科技平臺共促成信貸餘額2.15萬億元。其中,以花唄、借唄(主體分別是重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司)爲代表的消費信貸餘額總計1.73萬億元。值得注意的是,在微貸科技平臺促成的信貸餘額中,由金融機構進行實際放款或已實現資產證券化的比例合計約爲98%。

爲此,在多數金融業人士看來,監管層暫緩螞蟻集團上市是一個正確的選擇,因爲如果此時不揭示其業務中潛藏的風險,投資者的利益便無法得到有效保護。

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“中國的經濟也許會持續紅火很久,但不可能不遭遇回調和挫折的時候。表面上,ABS資產包一旦出售,買家自負風險,與螞蟻無關,風險好像很小。 2007年之前的美國銀行業,其實也是這麼想的。但整個金融體系是連通的,虧損和窟窿必須有人去填,要麼是螞蟻,要麼就是其他人。最終,會波及整個銀行業,這就是所謂的系統性危機。” 有金融行業資深人士強調,風險永遠只會轉移,而不會消滅。螞蟻集團也只能轉移風險,絕對無法消滅風險,最多可以隱藏並延後風險,但之後若一併爆發,就可能會導致可怕的系統性風險。而轉移掉的風險,最終買單者很可能就是普通民衆。

如同一枚硬幣的兩面,螞蟻集團爲代表的大科技風控同樣被業界視爲普惠金融的有效路徑。北京大學國家發展研究院副院長黃益平接受《財經》記者專訪時表示,作爲金融數據風控的一部分,大科技信貸是指大型科技公司利用大的科技生態系統和數據風控模型,爲中小微企業或個體工商戶提供信貸服務,以及創新的信用風險管理框架。

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在其牽頭完成的研究報告中,通過比較樣本發現,大科技信貸與規模小、信用歷史短的中小微企業的適配度更高。爲此,黃益平認爲,大科技信貸可爲普惠金融找到一條可行的路徑,在中小微企業貸款中,大科技風控比傳統銀行風控更可靠。

但對於金融週期和金融市場環境變化後,大科技信貸風控的有效性,黃益平則表示,這應該也是監管部門現在普遍關注和顧慮的問題,我們還需要進一步地研究分析來確認。 但即使金融週期發生改變,這種大數據風控模型相對於傳統模型的相對優勢應該還是會保持,原因在於數據優勢和模型優勢。

一名金融科技行業資深人士則向《財經》記者強調,傳統金融的風控主要利用了信用屬性強大的金融數據,利用評分來識別客戶的還款能力和還款意願。相較而言,金融科技公司的大數據風控並非完全改變傳統風控,實則是豐富了傳統風控的數據緯度。然而,大數據風控亦不是萬能的,它解決的是信用風險問題,而非金融風險。

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此外,也有業內人士指出,更需要警惕共債問題和那些沒有大科技能力而從事大科技信貸業務的企業,避免“P2P教訓”重演。

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監管的另一顧慮在於,當風險過度集中在民營企業實際控制人身上,一旦風險暴發,會帶來怎樣的影響。 接近央行的權威人士就曾表達過類似的擔憂,“螞蟻集團畢竟是一家民營企業,但又服務着如此多的用戶,如果出現較大問題,風險實際集中在一個人(馬雲)身上,帶來的影響或者說風險完全不可控。”

在上述問題外,近年來被市場人士頻頻提及的螞蟻集團壟斷以及侵犯個人隱私等,亦被視作監管的兩大顧慮。

11月2日,銀保監會消費者權益保護局局長郭武平撰文指出,對於不同市場主體合作中發生的侵害消費者權益問題,監管部門在查處持牌金融機構的同時,對相關金融科技公司也要開展延伸調查。針對寡頭壟斷行爲,要就相關公司是否存在濫用市場支配地位等情況,組織開展消費者問卷調查。加強反壟斷和反不正當競爭執法司法,防止贏者通吃,“店大欺客”,侵害消費者自主選擇權和公平交易權。

中國經濟體制改革研究會研究員李青等人則認爲,《反壟斷法》所稱濫用市場支配地位,包括兩個要件,缺一不可。一是企業在相關市場具有支配地位,這一點需要依據企業能否決定交易條件(如價格、數量)等衆多因素來認定,或者通過市場份額進行推定。二是企業濫用了這種支配地位,存在濫用事實,比如不公平高價低價、拒絕交易、指定交易、搭售等等。

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李青等人認爲,其所獲得的有關數據顯示,按支付金額計算,2019年支付寶、微信支付在我國手機移動支付市場份額均沒有達到《反壟斷法》規定的“一個經營者在相關市場的市場份額達到二分之一”的標準。

11月10日,國家市場監督管理總局發佈《關於平臺經濟領域的反壟斷指南(徵求意見稿)》,提出營造公平競爭秩序的重要原則,旨在預防和制止平臺經濟領域壟斷行爲。意見稿下發當日,大科技平臺公司股價大跌。

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小微信貸專家嵇少鋒認爲,大型互聯網企業憑藉技術優勢掌握大量數據,輔以互聯網技術的外部性特徵,容易形成市場主導地位從而產生壟斷和不公平競爭。 螞蟻集團利用阿里及支付寶的商業生態獲得的數據、信息和客戶資源,自然可以迅速獲得金融方面的競爭優勢,但是,在利用個人消費者的大數據進行信用評估時,很多數據會涉及個人隱私,如支付、消費和電商交易的數據,阿里、芝麻評分、螞蟻集團並不能夠清晰地明確各自的邊界與數據應用範圍。

2018年初,支付寶圈流行曬“支付寶年度賬單”,有些參與者發現一行特別小的字:“我同意《芝麻服務協議》”,而且是默認“同意”,一時間,芝麻信用侵犯個人隱私不斷髮酵,後以支付寶致歉、整改收尾。

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“國內關於個人隱私方面的保護目前雖然有了一些法律、法規的規制,但實施細則與執行力目前仍嚴重缺乏,多數互聯網金融公司爲了進行信用評估與風險定價,有很大的動機無視個人消費者的知情權和隱私保護,甚至可能使用芝麻信用、支付寶等一系列工具的商業影響力形成金融壓迫。”嵇少鋒直言,大型互聯網企業使用先進的信息技術往往會給監管部門在風險識別、業務監管與風險處置方面帶來很大困難。 因此,從監管角度考慮,切割科技服務與金融業務,針對更純粹的金融業務本身及對應的金融行爲進行分類管理,也是符合監管心態的。

事實上,金融監管者前期已不斷釋放強監管信號。

2019年9月,央行副行長範一飛在第九屆中國支付清算論壇上的講話已經頗爲嚴肅,他說:“一段時間以來,一些互聯網企業利用旗下機構將支付業務與信貸等其他金融業務交叉嵌套,形成業務閉環,業務處理過程難以被穿透監管,極易引發風險跨市場傳染蔓延。”同時,他強調這類機構“沒有理解透和把握好金融業務的風險本質、業務邊界”,希望其“積極配合監管,切實整頓超範圍經營信貸業務,消除利用支付拓展交叉金融業務的風險隱患”。

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在業內人士看來,這番話所指就是螞蟻集團。

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值得注意的是,儘管金融監管部門對聯合貸款等金融科技產品擔憂頗多,但持牌金融機構卻十分願意與螞蟻集團等頭部金融科技公司合作,此前一名業內人士曾向《財經》記者直言:“跟螞蟻合作放貸的額度非常吃香,很多銀行還搶不到。”

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“花唄、借唄、白條這些產品成功運行七八年,不良率一直控制得比較好,這是得到市場驗證的優質資產。”某頭部金融科技公司人士向告訴《財經》記者,“中小銀行恰恰缺乏好資產,所以在聯合貸款過程中,頭部金融科技公司相對更加強勢。”

該人士進一步指出:“中小銀行風控能力較弱,尤其處理線上業務的能力存疑,本來聯合貸款應該按出資比例承擔風控責任,實際上這些中小銀行有沒有能力去做線上風控都是個問題。”

在監管者眼中,當前未出風險不意味着未來沒有風險,且隨着螞蟻集團聯合貸款業務的示範效應,不少金融科技企業摩拳霍霍,與急速擴張的規模相對應,風控底線是否可以全然押寶在一根技術線上,讓人越來越沒底。

“螞蟻目前的業務,絕大部分已經連聯合貸款都不是了,是完全的助貸模式,也就是說它根本不自己出錢,在業務中的角色是提供客羣流量,提供風控,提供貸後服務等等,實質上什麼都是它提供和把控的,唯一就是錢不是它自己出的。”一名資深風控人士也對《財經》記者表示,“(螞蟻)它在這裏面的角色是收取‘服務費用’,而不是賺取息差,也就是說純表外業務,這也是它在一定程度上不受槓桿約束的根源,如果不對這類業務統一納入監管視角的話,鑑於實質風險仍然完全由它把握,但它又不承擔責任,所以就會比較危險。”

今年7月,央行調查統計司向各銀行下發《關於開展線上聯合消費貸款調查的緊急通知》,要求各銀行上報線上聯合貸款數據,其中特意區分了與螞蟻花唄和螞蟻借唄的合作數據。“這說明連監管部門也難完全掌握花唄和借唄真實的聯合貸款數據。”麻袋研究院高級研究員蘇筱芮對《財經》記者分析。

實際上,在IPO招股書中,螞蟻集團也未披露聯合貸款的詳細情況,除了消費信貸整體規模和螞蟻集團整體出資比例外,具體合作方、聯合貸款佔比、聯合貸款出資比例等更加細化的信息依舊成謎。

“監管部門不容易掌握螞蟻集團與銀行合作的具體情況,這可能讓他們覺得很焦慮。”前述金融科技人士向《財經》記者分析,“所以(監管)纔對聯合貸款出手。”

據《財經》記者瞭解,對於監管當前的做法,不少專家學者也另有看法。“控制槓桿沒有問題,但出資比例多少比較合理?消除監管規則不對等是否給一個時間表?這些都還值得討論。”

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廓清金融科技監管

自2017年3月,螞蟻集團宣佈未來只做tech(技術),支持金融機構做好fin(金融)之後,其就將自身在金融科技中的角色定位爲代銷平臺,爲金融機構提供技術、大數據支撐。

正是依靠上述技術平臺定位模式,螞蟻集團完成了2.15萬億元的餘額貸款(主要依靠聯合貸款和助貸模式)。但顯然,螞蟻集團的這種技術平臺定位,最終未能規避金融監管之劍。

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有分析指出,如果按照網絡小貸新規中規定的出資比例不得低於30%的要求,螞蟻集團需將其旗下小貸公司的註冊資本提升至千億元。在金融監管者眼中,螞蟻集團的技術中介角色並不能抹去其金融中介平臺的屬性。

“按照金融科技的金融屬性,把所有的金融活動納入到統一的監管範圍。”銀保監會首席律師劉福壽在本月初國務院政策例行吹風會上的說辭,再次廓清了金融科技概念以及監管規則。

從監管約談到小貸新規發佈,再到上市暫緩,螞蟻集團與金融監管面臨的問題已然不再停留於博弈層面,金融科技與金融監管均實現了重新定調。

此前IPO中,螞蟻集團每股定價爲68.8元,靜態市盈率高達近百倍,與科技股估值相當,科技屬性獲得資本市場認可。儘管如此,“披着科技外衣的放貸公司”“賺金融的錢,拿科技的估值”等質疑一直伴隨螞蟻左右。業內人士指出,隨着金融委專題會議等一系列針對金融創新、金融科技的監管發聲之後,螞蟻集團的定位恐將發生變化。

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10月31日,馬雲外灘“炮轟”金融監管後不到一週,金融委專題會議提出,要“依法將金融活動全面納入監管”,且“ 對同類業務、同類主體一視同仁”。事後,這一會議內容被認爲是爲後續針對金融科技、金融創新的監管定調。

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隨後,銀保監會消費者權益保護局局長郭武平撰文指出:“金融科技是技術驅動的金融創新,落腳點是金融,本質是金融服務。”文章進一步強調,“花唄”“白條”“任性付”等產品,其內核與銀行發行的信用卡沒有本質差別,“借唄”“金條”“微粒貸”等產品,與銀行提供的小額貸款無本質差別。

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有金融行業資深人士認爲,小貸新規核心其實是要求螞蟻集團提升自有資金出資比例,這樣如果出現風險,螞蟻自身要承擔的風險也不小。以此讓螞蟻更謹慎地開展業務,同時降低金融機構可能出現的損失。

而這樣做對螞蟻集團產生的直接影響便是降低了資金使用效率。隨着放款規模增大,資本要求更高,而資本利潤率維持在一定水平,並不會隨規模放大而改變,賺錢效應便大打折扣。

受《網絡小貸暫行辦法》影響的,絕不僅限於螞蟻集團。在部分行業人士看來,與其說《網絡小貸暫行辦法》是爲螞蟻集團而來,不如說是針對類似螞蟻集團的Big Tech公司及其聯合貸款業務。

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在嵇少峯看來,《網絡小貸暫行辦法》會對開展類似聯合貸款業務的Big Tech公司同樣構成壓力。“《網絡小貸暫行辦法》徵求意見稿實際上已醞釀數稿,這次未等《非存款類放貸組織條例》等上位法出臺就提前公佈,實在是因爲金融科技跑得太快,監管有一定顧慮,也有必要。”

《財經》記者從多名業內人士處瞭解到,包括度小滿金融、京東數科、360數科等,均有通過旗下網絡小貸公司開展聯合貸款業務。此次《網絡小貸暫行辦法》下發,亦會對這些公司相應業務產生影響,其將面臨一定的轉型壓力。不過,與螞蟻集團相比,這些機構對應的業務規模較小。

“一般來說,通過網絡小貸牌照開展聯合貸款業務的金融科技公司,被劃分爲頭部、腰部和尾部,頭部以螞蟻集團爲代表,腰部則以度小滿、京東數科、360數科、滴滴金融等爲代表,尾部則主要是一些P2P轉型而來的公司。”開展聯合貸款業務的某金融科技公司業務負責人告訴《財經》記者,新規主要會對不少底部玩家帶來致命打擊,對頭部公司來說,主要是限制了其發展規模。

對於以各種“金服”爲名的科技企業的合規與監管,北京市網絡法學研究會副祕書長車寧認爲,眼下坊間的討論要麼聚焦在監管、套利與創新的關係,要麼集中於估值基礎的討論。 而真正的問題在於不僅要在金融領域監管科技企業,也要跳出當前背景綜合評估影響,確定其真實而恰當的功能定位,進而構建面向未來的治理框架。

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毋庸置疑,面對未來日趨複雜的國際國內發展環境,鼓勵科技創新,推動實體經濟在中國現代化建設全局中的核心地位將繼續得到堅持。基於此,車寧指出,在這個意義上來說,金融科技姓“金”還是姓“技”並非矛盾的主要方面。需要看到,金融資本的定位是手段而非目的,關鍵還是要在實現經濟社會功能的基礎上有效防控風險,到位而不錯位,而這同樣也需要監管的創新。

“最基礎的,是探索以柔性監管、行爲監管爲代表的新監管方法的使用;進一步的,是加強頂層設計和法律實施兩個層面的協調銜接;更重要的,是豐富金融、科技和實體經濟領域的業務生態,夯實行業發展的長遠根基。”車寧認爲,比如可在支付、信貸等領域建設替代性的公共基礎設施,從根本上削弱平臺企業的壟斷優勢,進而探索出區別於投鼠忌器、傷及皮毛和收歸公有之外的新型規制之路。

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嵇少鋒認爲,螞蟻事件引發的輿論遠遠超出了金融與監管的範疇,由此延伸出來的是對其商業壟斷的質疑、攫取高息的道德審判和社會公衆對中國普惠金融體系、銀行小微金融服務的不滿,而更深層次的思考還觸及民衆對國有銀行、民營金融在金融資源配置、監管待遇上的不公平地位和民營企業市場地位的擔憂。

“馬雲激辯銀行沒有說到中國金融的痛點,因爲誰都不是百科全書,不存在一個萬能的神。中國金融存在的最根本問題不是當鋪思想,不是巴塞爾協議,而是二元制帶來的資源配置不均和麪對民營與小微企業的信貸失能。”嵇少鋒直言, 中國的金融科技公司對中國的金融業而言,不應是顛覆者與革命者,而是同行者與補缺人,是競合而不是對陣。 這是中國所有制經濟結構所決定的,與技術無關。民營金融資本通過金融科技的創新服務並推動中國的銀行業更加開放與平權,更好地服務實業與小微,金融科技公司、民營金融資本利用機制的靈活性與貼近市場的優勢,攜手體制內銀行共同進步,同時做大做強自己逐步提升民營資本在金融市場中的份額與公信力,這纔是現實的選擇。

IPO前景及估值調整

金融科技監管生變,無數人感慨:螞蟻集團若想原樣上市談何容易!

與此同時,近日傳出螞蟻集團業務拆分的消息。《財經》記者就此向螞蟻集團求證,截至發稿並未獲得官方迴應。

有業內人士指出,螞蟻集團重整業務分拆上市的可能性是存在的,不排除將支付、小貸以及基金銷售等理財業務分拆出來。但這涉及非常複雜的業務結構和權益變動,絕非朝夕之間就可以完成。即使最終沒有進行分拆,原來的各項業務也可能會出現新的變化,業務規模和風控體系都將有所不同。

按原計劃,螞蟻按68.8元/股的IPO定價,螞蟻集團總市值爲2.1萬億元,較上輪融資估值上漲一倍有餘,A+H股募資額最高或超過2600億元,刷新全球最大規模IPO紀錄。而投資者的空前踊躍,也顯示了對這一估值的認可。

但11月2日的“監管之夜”後,一切皆成泡影。多位業內人士向《財經》記者表示,螞蟻集團估值邏輯已變,未來何時再度IPO充滿了不確定性。

深度科技研究院院長張孝榮對《財經》記者指出, 螞蟻集團2.15萬億元的貸款主要依靠聯合貸款和助貸模式,如果按照網絡小貸新規中規定的出資比例不得低於30%的要求,這就意味着2.15萬億元規模,螞蟻集團的資本金將要補充到上千億元。 “這個數字會讓螞蟻們感覺到沉重的壓力,不僅會大大壓縮其發放貸款的空間,也會壓縮其利潤空間。”

據《財經》記者瞭解,鑑於螞蟻集團業績增速下降幾成定局,多位業內人士均認爲螞蟻集團估值必然下調,區別只在於下調幅度。

資深小微信貸人士嵇少峯直言:“由於螞蟻一半的利潤來自高槓杆的信貸業務,新規將會導致螞蟻100億元的信貸相關利潤直接下降至40億元左右,對應2萬億元的估值,直接估值將降至1.5萬億元以下。”

不過,更多觀點認爲,網絡小貸新規正式稿尚未出爐,監管條件變化對螞蟻業績的影響程度仍有待觀察。

另一個被提及的估值因素是螞蟻集團自身定位。

在二級市場,金融股和科技股PE倍數相差巨大,前者PE倍數通常在10倍左右,而後者通常高於60倍,京東、拼多多、百度等公司PE倍數均遠超60倍。因此,按照何種定位估值對市值影響巨大。

一位持續跟蹤螞蟻集團的研究人士向《財經》記者直言:“螞蟻集團之前主要是按照科技公司的估值給的,未來(估值)可能金融和科技的屬性都會考慮,尤其是它可能從輕資本變成重資本業務。”

儘管監管已經明確表示,考慮金融科技公司的金融屬性將其全面納入監管,但多位專業人士表示,對於螞蟻未來定位,科技屬性仍然不能忽視。

在此前螞蟻集團估值上,並沒有太多國內公司進行比較。因此,機構在估值分析上更多采用與國際上同類型企業的對比。

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一家券商研究機構此前給出的螞蟻集團的估值近1.8萬億元。對應其2021年的盈利預測,約爲36倍PE。 具體的估值邏輯爲,在數字支付與商家服務方面,對標海外支付巨頭PayPal;在數字金融科技-微貸科技平臺業務方面,參考Lending Club、360金融等消費金融公司;理財科技平臺,對標美國最大線上證券經紀商之一的嘉信理財和東方財富;保險科技平臺參照美國風險管理和保險經紀公司達信。

“未來螞蟻集團估值的三個核心標準分別是,核心技術能力、技術和金融的緊密結合、未來利潤增速的發展預期,後續估值我覺得還是需要看螞蟻的業務是否在金融監管以後受到極大影響。”金融行業資深分析師王蓬博表示,“如果按照金融股來估值,沒有考慮到螞蟻做金融的邏輯,它是在科技的基礎上發展出了金融業務。”

估值之外,衆人矚目的另一個問題是,螞蟻何日能夠重啓IPO?

11月17日,在第三屆創新經濟論壇上,中國證監會副主席方星海表示,螞蟻集團上市是不是有時間表,取決於政府如何重組金融科技企業的監管框架,也取決於企業公司如何應對監管環境。

據資深投行人士王驥躍介紹,IPO暫緩後,螞蟻集團首先要拿出初步合規方案,其次要等(《網絡小貸暫行辦法》)徵求意見稿落地看是否還要調整,再次需要方案獲得監管認可並調整業務到合規,最後還要重新申請交易所證監會同意發行,不排除重新上會。當然,中間還需要更新年報和招股書。

某基金高管向《財經》記者表示,這個時間可能超過一年。“如果說一個企業,它因爲重大事項不能上市,至少要六個月以後才能報新材料,所以我覺得這個期限應該在一年。”

不過,隨着時間推移,衆人對於螞蟻集團重啓IPO時間表更趨悲觀。一位不願具名的投行人士的預期延長到了五年以上。“未來螞蟻再次啓動上市時,其招股書中所需要的業績期可能需要全部處在新監管政策下。上市需要披露三年一期的業績信息,考慮前面政策所需要的時間以及後面走完上市流程所需要的時間,螞蟻再次完成上市至少將是五年以後的事情。”

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他向《財經》記者解釋:“當然這種重啓時間預估建立在保持現有業務架構的情況下。倘若剝離受到新監管政策影響較大的網絡微貸業務,這樣或許可以縮短重啓上市的時間。”

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但是,也有業內人士表示不同看法,即便將網絡微貸業務剝離實現分拆上市,上市的速度也未必會加快。“如果要分拆,需要撤回申請調整後重新申報,涉及到重大資產重組,報告期內報表發生了重大變化需要調整等問題,需要的時間會更久。”王驥躍表示。

蘇筱芮認爲,聯合貸模式將被重塑,螞蟻旗下兩個小貸公司何去何從將成爲市場關注的重點,預計後續市場實力玩家更傾向於選擇消費金融牌照,而不是網絡小貸牌照入場。

此前,螞蟻集團持股50%的重慶螞蟻消費金融有限公司已於今年9月獲批籌建。據《財經》記者瞭解,除了設立首席合規官,目前螞蟻集團與微貸相關的業務和部門正面臨較爲困難的局面,一方面等待新規正式落地,另一方面也在想辦法調整。

儘管對於具體時間表衆說紛紜,但多方人士一致認爲,網絡小貸新規正式稿出臺時間將是螞蟻集團IPO重啓時間的關鍵影響因素。螞蟻當前能做的,只有邊整頓、邊等待。

今年3月,上交所發佈《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》,其中明確:“其他符合科創板定位的深度應用科技創新領域的企業,如金融科技、科技服務等,也屬於科創板服務範圍。”該規定被認爲是科創板向金融科技企業發出的友好信號。值得注意的是,近期上交所通過《證券時報》發聲,重申科創板定位,稱“支持和鼓勵更多‘硬科技’企業上市”。

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入催率創歷史最好成績 360借條打造硬核數字風控

入催率創歷史最好成績 360借條打造硬核數字風控

(原標題:入催率創歷史最好成績 360借條打造硬核數字風控)

日前,上市公司360數科發佈了2020年三季度未經審計的財務業績,根據統計數據顯示,360數科第三季度實現營收37億元,同比增長43.4%;淨利潤爲人民幣12.317億元,同比增長67.9%。在360數科取得業績快速增長的背後,是以360借條爲代表的一系列核心產品長期發展的積累。

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作爲360數科旗下的信用消費平臺,360借條自上線之日起,就憑藉着門檻低、下款快等一系列優勢,迅速得到了廣大用戶的青睞,根據相關統計數據顯示,360借條已經擁有了165萬的日活用戶,表現不俗。

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作爲一款信用消費APP,風控水平自然是360借條能否取得健康發展的根本。在這一點上,360借條依託於360積累的技術和產品優勢,在日常運營過程中,針對當下金融信貸風險控制的切實痛點,用技術完善和升級風控體系,實現了金融信貸業務的高質量風控,科學、優質的金融服務也普遍受到用戶及行業的美譽。

上線以來,360借條通過建立完整風控組織架構,引入核心技術團隊,自建風控模型與決策引擎,持續鍛造風控核心優勢,全力打造“貸前”、“貸中”、“貸後”全生命週期風控管理體系。

在“貸前”環節,通過機器學習算法、反欺詐等技術手段搭建自動化審批程序,實現數據自動化匹配識別,極大提高審覈效率;“貸中”環節,通過GPS等數據分析平臺,對異常客戶進行潛在風險預警;“貸後”環節,通過精細化的催收策略與催收機器人等科技手段,大幅提高催收效率、降低催收成本。該體系保障了360借條業內領先的風險管理能力,一系列科技手段爲業務發展護航,使得360借條實現了良好的逾期率控制與資產質量。

這一點,在360數科最新公佈的財報數據中也有所體現——“在數字化風控方面,360數科智能風控引擎Argus,令M3+逾期率大幅降低至1.96%,入催率低至歷史最好水平5.3%,在輸出業務中成功幫助金融機構將整體資產質量提升了25%。Argus已累計攔截潛在新型風險人數超100萬,保護資產逾100億元,日挽回損失千萬元。”

從360借條和360數科的發展表現來看,互聯網金融領域的發展,離不開先進科技的支持,更離不開先進風控體系的支持。360借條也用自己的表現證明了,堅持走科技發展之路對於互聯網金融行業發展的重要性,這也讓人們對於360借條的未來發展充滿了想象。

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雀巢將銀鷺賣回給陳氏家族

雀巢將銀鷺賣回給陳氏家族

本站財經11月25日訊,時隔9年轉了一圈後“銀鷺”再次回到創始人陳氏兄弟手中。雀巢公司今日宣佈將向Food Wise有限公司出售銀鷺花生奶和銀鷺罐裝八寶粥在華業務,Food Wise有限公司由銀鷺創始人陳清水家族控股。據本站財經瞭解,該交易包括銀鷺食品集團位於福建、安徽、湖北、山東和四川的五家企業的全部股權。

資料顯示,銀鷺品牌在2019年的銷售額爲7億瑞士法郎(約50.54億元人民幣),目前該交易雙方均未披露此次交易金額。

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據本站財經瞭解,銀鷺集團最早是一家國營罐頭廠,憑藉當地豐富的水果資源,使得這家工廠迅速成爲國內最大的飲料和罐頭生產企業之一。1985年在陳清水、陳清淵兄弟的主導下銀鷺食品正式成立,主營罐頭、飲料等食品業務,2000年,銀鷺食品與臺資合資成爲了銀鷺集團,憑藉高投入的廣告營銷,銀鷺主打的八寶粥和花生牛奶兩款產品銷量逐年增長,僅僅八寶粥一款產品,就曾經創下過50億元的年營收,在銀鷺最巔峯的時期,其品牌年營收突破百億元大關,成爲當時國內的飲料龍頭企業之一。

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但隨着市場競爭的日趨激烈,銀鷺的發展遭遇了資金的壓力。2011年,銀鷺食品集團將公司60%的股份,以15億元的價格賣給了國際食品巨頭雀巢集團,到了2017年4月份和2018年6月份,雀巢又對銀鷺兩次增持,從而100%控股了這家飲料公司,銀鷺徹底成爲雀巢旗下一環。但自被雀巢收購之後,銀鷺的經營業績始終在持續下滑,直至目前的50億元左右。

有分析師向本站財經指出,雀巢當初收購銀鷺看中的並不是銀鷺食品的品牌,而是其多年來佈局的銷售網絡。銀鷺食品除了位於廈門的總部,在全國各地還擁有五個生產基地,同時該公司多年來已經佈局了120萬個零售終端,在全國各地擁有完整的經銷商網絡,這在雀巢眼中才是最有價值的地方。“雀巢收購銀鷺以後,其原有的加工廠已經更多的成爲了雀巢其他主打產品的代加工廠,而銀鷺原來引以爲傲的銷售網絡,也被雀巢用於該公司其他產品在市場上的銷售,以至於銀鷺品牌多年以來始終沒有新產品推出,處境及其尷尬”。

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本站財經也瞭解到,近幾年中國食品飲料市場環境變化迅速,隨着電商的高速發展,一大批線上食品品牌和網紅品牌迭出,一些傳統的老牌食品企業遭受巨大沖擊。在此背景下,隨着雀巢對於銀鷺品牌的投入收緊,銀鷺也失去了往日的風光,不但多年來始終沒有新品推出,品牌也嚴重老化,市場競爭力大幅減弱。

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對於此次出售銀鷺,雀巢方面表示,選擇Food Wise接手銀鷺,是因其能夠確保平穩過渡的同時保證銀鷺業務的長期成功,預計交易將於今年年底完成。“該交易將使雀巢在中國更專注於關鍵領域:嬰兒營養、糖果、咖啡、調味食品、乳製品和寵物護理等。公司得以利用強大的品牌優勢、數字化能力和創新引擎推動業務增長”。

此外,據雀巢方面披露,作爲交易的一部分,雀巢將保留其雀巢咖啡即飲咖啡業務,並在大中華區大部分區域進行分銷。雀巢咖啡是推動雀巢戰略增長的引擎,公司將進一步在中國所有渠道加強投資該品牌。雀巢咖啡在中國的整體業務將由一個團隊管理,藉助協同效應加強能力,助於推動業務的進一步增長。“銀鷺將繼續爲雀巢加工生產雀巢咖啡即飲咖啡產品,並在中國一些省份分銷該產品。銀鷺並將繼續在雀巢的許可下生產和銷售雀巢茶萃產品”。

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據本站財經瞭解,再次接手銀鷺的陳清水、陳清淵兄弟近年來也在着手收購一些瀕臨破產或者債臺高築的老牌企業,就在去年3月,陳清淵新設立的新盛洲植物油有限公司,通過資產購買和品牌受讓的形式,對盛洲品牌進行重整,該項交易總作價爲4.2億元。資料顯示,“盛洲”食用油是廈門人家喻戶曉的品牌,曾經躋身全國食用油品牌前五。2018年這家創辦於上世紀90年代的福建本土糧油巨頭,轟然倒下,負債高達30億,被迫申請破產重組。(陳俊宏)

恆大汽車訂單是否如常?三花智控:涉及到商業祕密

恆大汽車訂單是否如常?三花智控:涉及到商業祕密

(原標題:電報|恆大汽車訂單是否如常?三花智控:涉及到商業祕密)

恆大汽車經營進展備受關注。《科創板日報》記者從供應鏈處瞭解其訂單採購情況,三花智控方面迴應稱,“涉及到商業祕密,不便透露”。今年8月,三花智控曾公告稱,三花汽零被確定爲恆大新能源汽車恆馳系列車型多個熱管理閥類、泵類產品的獨家供應商,八年生命週期內,預計銷售額累計約25億元人民幣。(記者 陳默)

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發改委調查各地新能源車投資 摸底恆大和寶能相關項目

第一財經記者從車企內部人士處獲得一份由國家發改委下發的《關於開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》(下稱《通知》),要求各地發改委在11月18日前向國家發改委產業司上報各地新能源汽車的投資情況。

《通知》要求各地發改委提供的項目情況,包括自2015年以來覈准和備案的新建純電動汽車的項目情況、建設進展以及年度生產情況,2019~2010年現有汽車企業新能源汽車投資項目生產運營及在建新能源汽車項目備案情況等。第三條要求各地提供本地區純電動汽汽車項目規劃和招商引資情況,其中明確要求各地詳細報告恆大、寶能等企業2017年以來在當地投資以及擬投資建設的新能源整車和零部件項目,包含土地佔用、建設內容、項目進展、完成投資等情況。

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另外一位不願具名的車企內部人士認爲,此舉在摸底之外,也傳遞出防止當前新能源汽車產能過剩的信號。

《通知》表示,今年國務院辦公廳印發的《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》(下稱“規劃”),明確提出加強事中事後監管,夯實地方主體責任,遏制盲目上馬新能源汽車整車製造項目等亂象,此舉也是爲了加強投資監管,推進新能源汽車產業高質量發展。

在上述規劃中,新能源汽車新車銷售量在汽車新車銷售總量中的佔比,從之前所提到的25%降低至20%左右。在弱化量方面的硬性指標外,規劃重點強調了關鍵技術、基礎設施等方面的建設。在上述企業內部人士看來,這意味着新能源汽車行業的政策風向正逐步從重量向重質方向改變。

而在產能方面,此前發佈的《汽車產業投資管理規定》中就提到,鼓勵高新技術企業通過尋找代工方式進入汽車行業,發展智能汽車,並達到限制新增產能,利用閒置產能的效果。

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